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央行全面降准,楼市拐点来了?上一次2016年降准,房价涨翻!

2019-01-10 来源:
 
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1月4日,央行突然宣布降准,所有金融机构全面降准1个百分点,释放资金1.5万亿,而在对冲1季度到期的MLF之后、净释放资金约8000亿。

 

而后几天时间里,针对央行这次降准到底放没放水,各界引发了激烈的争论。

面对争论,央行有关负责人表示,此次降准仍属于定向调控,并非“大水漫灌”,稳健的货币政策没有改变。

联系此前刚发布的数据,12月制造业PMI降到荣枯线下,一举回到2016年的水平,央行此时祭出降准方案,似也显得恰如其实。

这不,1月7日人民日报发文力陈,"此次降准的目的是为了更好地服务实体经济,有效缓解企业特别是民营企业小微企业的融资难融资贵问题,而不是一些人认为的放水”。

那么,人民日报所指的“一些人认为的放水”,其缘由何在?目前市场流传的解读如下:

1.每次降准降息,是一定要否认这是放水的举措,一定要强调稳健货币政策的基调没有改变;

2.每次降准,基本都说为了解决中小微企业的融资难融资贵,但最终几乎都和中小企业无关;

3.每次降准,第一时间最亢奋的是股市,但股市从来没有因为降准而由熊转牛;

4.每次降准,都说和房地产无关,但最大的受益者基本都是房地产。

以上的解读逻辑基本上属于“由果导因”,从过去的降准经验得出央行放水的判断。就拿房地产来说,由此思路我们看看上一次央行降准,房地产发生了什么。

 

央行上一次全面降准还是在3年前。

2016年3月1日,央行普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。其目的在于“以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”。

但这以后北上广深这一线城市房地产发生的事情大家都知道了。2016年一线城市房价暴涨,不得不说,除了房地产政策全面宽松外,超预期的宽松货币政策便是最有利的推动因素。

 

虽然说2016年实行的是“稳健”的货币政策,但由于低利率、资产荒等导致的保值压力,在实体经济乏力的情况下,实际上大量的信贷流入了房地产。

有关数据统计,2016年全年新增贷款12.65万亿元,其中以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加5.68万亿元,以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加6.1万亿元,居民购房贷款占新增贷款的比重几乎达到了前所未有的一半。

 

而回到当下,央行宣布降准前,楼市政策方面有何动向呢?

2018年年底,山东菏泽率先取消楼市限售,此虽为个案不能过度解读,但联系2019年以来,不仅全国多个城市先后传出房贷利率下调,杭州某银行还祭出新规大招“房贷最长可以还款至80岁,两代人接力还贷”的消息,一时间“楼市拐点论”也有理有据的尘嚣甚上。

2016年楼市的疯狂景象犹在眼前,试问2019年这次央行全面降准,谁敢不竖起耳朵警觉以待?

 

当然,对于这“以果导因”的经验论派,也有观点认为“过去的经验不再有效”!而这一论断出自海通证券首席经济学家姜超。

在姜超看来,要判断降准是否是放水,首先要看商业银行是否大幅增加信贷投放,而自2018年4月以来,实际上信贷增速并未大幅回升;其次,由于2018年开始实施的各项金融监管,影子银行被彻底关闭,难走放水老路。

对于房价问题,姜超责认为未来即便货币利率低,房价未必能涨。

“货币高增的时代已经结束了,在管住影子银行、打破刚兑之后,未来中国货币增速中枢将从15%降至7-8%,这意味着房价潜在涨幅将大幅回落,而考虑房子存在折旧,过去的暴涨透支了居民收入,那么未来房价可能在很长时间都不会涨了”。


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